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环保设备器材等。印包机械业务的综合竞争力和盈利能力将显著增强。
目前，印包机械行业已逐渐走出金融危机的影响，开始企稳回升，经济运行各项指标有所好转。而公司一体化整合效益也将逐渐显现，在行业向好的背景下印包机械业务蓄势待发，我们预计2011年将扭亏为盈，未来3年有望保持25%-30%的增速。
液压气动业务2010超预期
2010年，工程机械行业爆发式增长，参股子公司上海萨澳液压传动公司和上海纳博特斯克液压公司分别为摊铺机和挖掘机配套液压气动件，净利润增速分别高达200%、37%，其中上海纳博特收入增速为68%，由于新建厂房摊薄了利润，导致净利润增速远低于收入增速，预计2011年其盈利能力将大幅提升。上海萨澳和上海纳博特2010年分别贡献投资收益0.83、0.44亿元，共计1.27亿元，占公司全年净利润的19%，比我们之前的预期高出27%。
上海纳博特和上海萨澳作为国内高端液压件龙头，2011年情况依然火爆。我们认为，在日本地震后国内高端液压件进口受阻的大环境下，或将受到国内整机制造商的追捧，业绩增长有望超预期，预计2011年投资收益贡献总额可达到2.03亿元。
盈利预测与评级
考虑到保障房建设加速将大幅拉动电梯需求，公司电梯业务持续较快增长可期；印包机械业务受益行业回升及业务整合效应的显现，收入规模及盈利能力将双双提升，预计2011年有望扭亏并贡献利润；且在工程机械行业继续向好、川崎精机处于地震困境的大环境下，液压气动业务投资收益有望继续超预期。
我们预计2011-2013年归属于母公司股东的净利润分别为9.48、11.88、14.55亿元；EPS分别为0.93、1.16、1.42元。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理，对应股价区间18.55-23.18元，维持“买入”的投资评级。